HSBC, ( www.hsbc.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, THY için hedef fiyatını 9.7 TL’den 10.0 TL’ye yükseltirken, ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyesini sürdürdüklerini, Pegasus hedef fiyatını 34 TL’den 42 TL’ye artırırken, tavsiyesini ‘Endekse Paralel Getiri’den ‘Endeksin Altında Getiri’ye çektiklerini, TAV Havalimanları için isetavsiyesini ‘Endeksin Üzerinde Getiri’den ‘Endekse Paralel Getiri’ye indirirken, hedef fiyatını 13.3 TL’den 17.6 TL’ye yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"HSBC Gelişmekte Olan Piyasalar Havacılık Sektör Raporu. Körfez, Türkiye ve Rusya’yı kapsayan bölgede (CEEMEA) havayolu yolcu trafiğinin önümüzdeki 10 yılda global ortalamanın yaklaşık %50 üzerinde büyüme sergilemesini bekliyoruz.
Endişelerin aksine, arz/talep analizimiz bölgedeki havayolu şirketlerinin hızla artırdıkları kapasitelerinin büyüyen talebi karşılamaya ancak yeterli olacağını, dolayısıyla yolcu trafiğinde dış etkenlere dayanan önemli ve kalıcı bir daralma yaşanmadığı sürece bir kapasite fazlası riskinin bulunmadığını düşünüyoruz. Türkiye tarafında takibimizde bulunan üç şirket de (THY, Pegasus ve TAV) özellikle İstanbul’un elverişli konumu sayesinde bölgesel büyümede öncü olmaktadır.
Hisseler açısından baktığımızda, değerlemeleri göz önünde bulundurarak en cazip hisseyi THY olarak görüyoruz. THY için hedef fiyatımızı 9.7 TL’den 10.0 TL’ye yükseltiyor, “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Düşük maliyetli pazarda güçlü büyümesini sürdüren Pegasus, kanımızca değerleme açısından bir doyum noktasına ulaştı. Halka arz sonrasında Avrupa’daki sektör lideri benzerlerine kıyasla ciddi iskonto ile işlem gören Pegasus, mevcut durumda ortalama %6 primli, THY’ye kıyasla da %60 primli işlem görmektedir.
Pegasus için hedef fiyatımızı 34 TL’den 42 TL’ye artırmakla birlikte, aşağı yöndeki getiri potansiyeli nedeniyle tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri” den “Endeksin Altında Getiri” olarak değiştiriyoruz. TAV Havalimanları için de tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri”den “Endekse Paralel Getiri” olarak revize ediyor, hedef fiyatımızı 13.3 TL’den 17.6 TL’ye yükseltiyoruz.
Yeni havalimanı devreye girene kadar İstanbul Atatürk Havalimanı’ndaki kapasite artış planlarının hisseye olumlu yansımış olduğunu düşünüyoruz. TAV’ın son bir yılda global sektör çarpanlarına kıyasla iskontosu bizim tahminlerimize göre %28 düzeyinden %18’e düşmüştür. Bu seviyenin 2020 sonrasında Atatürk Havalimanı’nın portföyden çıkacağı varsayımı altında hakedilen iskonto olarak belirlediğimiz %10 seviyesine yakın olduğunu düşünüyoruz. Değerlememiz önümüzdeki yıllarda portföye eklenmesi olası yeni havalimanı projelerini içermemektedir."
